Насколько Казахстан финансово стабилен. Изучаем отчёт Нацбанка

№1. Казахстанцы стали больше сберегать

В 2023 году произошло восстановление роста реальных доходов населения: в IV квартале этот показатель составил 3,7%. Несмотря на это, как говорится в отчёте Нацбанка, в 2023 году наблюдался низкий рост расходов домашних хозяйств с учётом корректировки на инфляцию. Произошёл значительный рост склонности населения к сбережению, чему также способствовала сдерживающая монетарная политика НБРК. Расчётный показатель склонности населения к сбережению значительно вырос – с 9% в 2022 году до 13% в 2023 году. Отметим, что номинальные денежные доходы за 2023 год продемонстрировали рост на 19,6%. По сравнению с соответствующими периодами предыдущего года наибольший рост продемонстрировали доходы от самостоятельной занятости, которые за год выросли на 21,7%. 

№2. Фискальные риски в среднесрочной перспективе остаются существенными

Согласно выводам в отчёте Нацбанка, сохраняется высокий разрыв между расходами и доходами бюджета. Неустойчивые темпы роста расходов бюджета приводят к сужению фискального пространства в виде чистых финансовых активов правительства. В 2023 году поступления государственного и республиканского бюджета сложились значительно ниже плановых значений, что привело к расширению дефицита бюджета и дополнительным изъятиям валютных активов НФ РК через приобретение акций КМГ и последующей выплатой дивидендов АО ФНБ "Самрук-Қазына" в республиканский бюджет. Дефицит республиканского бюджета по итогам 2023 года составил 3,1 трлн тенге, или 2,6 % к ВВП, увеличившись в номинальном объёме на 30,5% по сравнению с 2022 годом. 

№3. Соблюдение бюджетных правил – необходимое, но недостаточное условие для сбалансированности госфинансов

По мнению Нацбанка, без повышения ненефтяных доходов бюджета исполнение фискальных правил, несомненно, будет способствовать повышению устойчивости госфинансов, но не решит уже накопленные проблемы. Низкий уровень налоговых поступлений бюджета не способен покрывать текущие темпы роста расходов бюджета – это подтверждает то, о чём говорят многие аналитики: без повышения ненефтяных доходов нужно будет надеяться на удачу и на высокие цены на нефть. 

Что касается ненефтяных доходов, то ненефтяной дефицит республиканского бюджета в 2023 году составил 8,8 трлн тенге, или 7,4% к ВВП, снизившись по отношению к ВВП на 1,2% по сравнению с 2022 годом. Однако стоит учитывать, что на его снижение значительно повлияли неналоговые поступления республиканского бюджета в виде выплаты дивидендов через продажи акций КМГ в НФ РК на 1,3 трлн тенге. Таким образом, если учитывать продажу акций КМГ, ненефтяной дефицит бюджета в 2023 году составил 10 трлн тенге, или 8,4% к ВВП, что значительно выше целевого значения в 6,7% к ВВП, согласно Концепции управления государственными финансами до 2030 года.

№4. Активность на жилищном рынке устойчивая

Активность на рынке жилой недвижимости, несмотря на сокращение программ государственной поддержки, остаётся на устойчивом уровне. Количество сделок в 2023 году сократилось на 20,5% по сравнению с 2022 годом, однако демонстрирует рост по сравнению с допандемийным уровнем. Количество введённых в эксплуатацию квартир в 2023 году выросло на 20,2% после снижения в 2022 году. Доля рыночных ипотечных займов выросла с 15,5% в 2022 году до 34,6% в 2023 году. 

№5. Ипотека в Казахстане сильно зависит от госсубсидий

Согласно выводам Нацбанка, государственные программы стимулируют спрос, но искажают рыночное ценообразование в ипотечном кредитовании, вытесняют ипотечное кредитование по рыночным ставкам и усиливают зависимость рынка недвижимости от субсидий. Как говорится в отчёте, в течение года отмечался тренд на снижение доли ипотеки в общем объёме банковского кредитования, сопровождающийся увеличением средневзвешенных ставок по ипотечному кредитованию. Доля ипотечных кредитов в общем объёме кредитования снижалась с 20,7% в декабре 2022 года до 19,0% в декабре 2023 года на фоне роста средневзвешенных ставок с 9,7 до 11,1% соответственно. Повышение средневзвешенных ипотечных ставок связано с ограничением финансирования программы "7-20-25" до 100 млрд тенге в год в 2023 году и отсутствием других государственных льготных ипотечных программ.

№6. Кредитование физлиц продолжает расти быстрыми темпами

Рост происходит прежде всего за счёт необеспеченных потребительских займов. Качество розничного кредитного портфеля сохраняется высоким, но интенсивный рост, по мнению регулятора, является фактором накопления рисков. Совокупный розничный портфель за 2023 год вырос на 26,7%. Около 2/3 роста портфеля было обеспечено ростом беззалоговых потребительских займов.

№7. Долларизация депозитов – на историческом минимуме

Уровень долларизации в Казахстане достиг своего минимального значения за последние 16 лет, что показывает укрепление доверия к национальной валюте. По данным Нацбанка, преимущественно данный процесс происходил за счёт оттока крупных валютных вкладов, роста привлекательности тенговых депозитов и курсовой переоценки. Как говорится в отчёте, за 2023 год нетто приток средств на розничные депозиты увеличился на 4,8%, или 160 млрд тенге. Приток депозитов физических лиц в тенге увеличился на 68,5%. По валютным депозитам наблюдался отток валюты в 0,25 раза, это минус 273,9 млрд тенге. Низкая доля валютных вкладов как в розничном, так и в корпоративном сегменте, по мнению регулятора, снижает риски фондирования для казахстанского банковского сектора в целом.