Национальный банк повысил базовую ставку до 12%. Что это значит?

10 марта Национальный банк Казахстана объявил о повышении базовой ставки с 9,25 до 12%. Такое решение стало реакцией на сложную ситуацию на мировых рынках: распространение коронавируса ухудшает перспективы экономического роста в целом, а резкое снижение цен на нефть, происшедшее на выходных, влияет на экономику нефтедобывающих стран, в том числе и Казахстана. Это уже выразилось в снижении курса тенге, который, напомним, по итогам утренней сессии KASE торговался на уровне 393,5 тенге за доллар.

Базовая ставка – один из инструментов центрального банка по регулированию экономики, и Нацбанк решил им воспользоваться для поддержки макроэкономической стабильности: инфляция теперь не должна ускориться из-за ослабления курса тенге, хотя кредиты станут дороже.

Informburo.kz объясняет, почему было решено повысить базовую ставку и как это может отразиться на жизни страны.

Что такое базовая ставка?

Базовая ставка – это инструмент центрального банка страны, в случае Казахстана – Национального банка, по управлению стоимостью денег. Это процент, под который Нацбанк выдаёт краткосрочные кредиты банкам второго уровня и по которому он же принимает средства банков на депозиты.

До 9 марта она равнялась 9,25%, 10 марта центробанк заявил о её повышении до 12%. Рост ставки можно было предугадать по совместному обращению Правительства и Нацбанка, которое было опубликовано 9 марта. Там, в частности, говорилось, что в рамках своего мандата Нацбанк будет принимать необходимые шаги по обеспечению стабильности цен "путём ужесточения монетарной политики через повышение базовой ставки и проведение адекватной курсовой политики". О том, как изменилась ситуация на внешних рынках, можно прочитать здесь.

"Данные меры ограничат ускорение инфляции, позволят не допустить чрезмерной волатильности курса национальной валюты", – отмечалось в обращении.

В соседней России, где падение цен на нефть также негативно отразилось на курсе рубля, тоже приняли быстрые меры. Издание The Bell ещё 9 марта сообщило, что Банк России объявил о прекращении закупки валюты на рынке, а Министерство финансов РФ – о том, что начнёт продавать валюту для компенсации потерь бюджета. В министерстве утверждают, что денег в Фонде национального благосостояния при ценах на нефть в 25-30 долларов хватит на 6-10 лет.

Перед открытием торгов 10 марта российский центробанк заявил, что будет сдерживать волатильность, для чего планировал упреждающую продажу валюты. По данным Московской биржи, на 17:40 часов по времени Нур-Султана за один доллар давали в районе 71,3 рубля, за один евро – чуть более 81 рубля. При этом 6 марта, перед выходными, торги закрылись на 68,13 рубля за доллар и чуть менее 77,1 рубля за евро.

Как базовая ставка влияет на экономику страны?

Базовая ставка Нацбанка играет важную роль при определении банками второго уровня ставок по кредитам, которые они выдают физическим и юридическим лицам. Так как БВУ берут у центробанка деньги для выдачи займов клиентам, то свою ставку они высчитывают, исходя из базовой ставки, добавляя к ней, если упростить, свою маржу и риски. Поэтому чем выше базовая ставка, тем дороже становятся и кредиты, а чем она ниже, тем и займы дешевле.

Кроме того, базовая ставка влияет на инфляцию. Обычно ставку повышают для сдерживания инфляции: чем она выше, тем меньше денежной массы в свободном обращении в экономике, значит, и меньше денег тратится на приобретение товаров и услуг, а также инвестиции. При высоких ставках Нацбанка становится выгоднее зарабатывать, держа деньги на депозитах, чем тратить их на что-то. При снижении ставки ситуация обратная: граждане и бизнес начинают больше тратить, в том числе и из-за более доступных кредитов.

Ещё один момент – влияние на курс тенге. Повышение базовой ставки поддерживает курс национальной валюты, а значит, последнее решение центробанка должно укрепить позиции тенге на рынке в сложных внешних условиях.

Другими словами, базовая ставка Нацбанка – это своеобразный ориентир для экономики страны.

Что будет с ценами?

В текущей ситуации одним из мотивов повышения базовой ставки стало как раз сдерживание инфляции, или общего роста уровня цен. Уже сейчас инфляция достигла 6% в годовом выражении – это верхняя граница коридора в 4-6%, установленного Нацбанком.

Дальнейшее ослабление тенге к иностранным валютам может подстегнуть рост инфляции, поэтому, очевидно, и было решено удержать её повышением базовой ставки.

"На фоне возросших рисков со стороны внешнего сектора необходимо обеспечить поддержание стабильности цен, а также защиту обменного курса тенге. Поэтому Национальный банк на внеочередном заседании принял решение с 10 марта повысить базовую ставку до 12% с процентным коридором +/- 1,5 процентных пункта. Повышение базовой ставки создаст условия для сохранения макроэкономической и финансовой стабильности, предупреждения негативного влияния внешних рынков на внутренние цены и уровень долларизации", – сказал председатель Нацбанка Ерболат Досаев на заседании Правительства 10 марта.

Другими словами, повышение инфляции должно сдержать потенциальный рост уровня цен. Но не всё так просто: часть товаров в Казахстан завозят из-за рубежа, а стало быть, их стоимость привязана к курсу иностранных валют. На эти группы товаров цены действительно могут вырасти.

Министр национальной экономики Руслан Даленов 10 марта заявил, сославшись на данные Министерства сельского хозяйства, что большая часть продовольствия, потребляемого в Казахстане, производится внутри страны.

"Производится здесь, привязано (производство. – Авт.) к местным ресурсам. Поэтому в результате изменения курса доллара к тенге изменений (цен. – Авт.) быть не должно", – подчеркнул Руслан Даленов.

Однако чиновник признал, что некоторые факторы на уровень цен продовольствия всё же повлиять могут: например, сезонность или отсутствие конкуренции. Сюда же можно отнести и товары, которые используют в производстве продовольствия. К примеру, семена или удобрения, ввозимые в Казахстан из-за рубежа.

Касательно непродовольственных товаров – электронной техники или лекарств, внутреннее производство которых отсутствует либо не обеспечивает полностью внутреннюю потребность, то здесь курс, признал Руслан Даленов, будет оказывать влияние.

"Мы проходили это в 2009 и 2016 годах. Во-первых, существует институт контрактования в сфере фармации. Единый дистрибьютор уже основную продукцию законтрактовал. Что касается электроники, то, как правило, мировые бренды заранее учитывают локальную составляющую о том, что цена должна соответствовать внутренним возможностям спроса. Поэтому по непродовольственным товарам в сфере электроники, как правило, цены на электронику остаются в прежних диапазонах", – сказал министр нацэкономики.

Руслан Даленов выразил мнение, что инфляцию можно контролировать даже в ситуации, когда "внешняя конъюнктура очень неблагоприятна". Но получится ли её удержать в рамках коридора 4-6%, остаётся лишь ожидать – всё покажут данные по инфляции следующего месяца. Заметное ослабление курса нацвалюты обычно довольно быстро отражается на ценах.

Что будет с кредитами и депозитами?

Как уже было отмечено выше, ставки по кредитам должны вырасти. В январе 2020 года, по данным Национального банка, средняя ставка по займам для юридических лиц была на уровне 12,1% годовых, для физлиц – 19%. Теперь же, после роста базовой ставки на 2,75%, можно ожидать соразмерного повышения ставок и у банков второго уровня. Однако здесь всё зависит от самих банковских институтов и их политики по установлению процентов по своим продуктам.

Но о первых повышениях уже стало известно. Например, выросли ставки по ипотечной программе "Баспана хит": процент по ней определяется как "базовая ставка + 1,75%". Соответственно, теперь получить заём на жильё можно будет под 13,75% годовых вместо прежних 11%.

Как это отразится на ситуации в экономике? Показатель кредитования экономики к ВВП в Казахстане и так невысок: по итогам 2019 года он находился в районе 22%. Удорожание займов ситуацию в лучшую сторону едва ли изменит. Возможно, часть средств банки направят в ноты, чтобы получить больше прибыли, и поэтому меньше денег направят на кредитование экономики. С другой стороны, из-за более высоких ставок меньше кредитов будут брать и граждане с компаниями. Следовательно, они направят меньше средств на покупки или инвестиции, развитие бизнеса.

Что касается депозитов, то из-за роста базовой ставки, повышаются ставки и по ним. Казахстанский фонд гарантирования депозитов уже пересмотрел максимальные рекомендуемые ставки вознаграждения по депозитам в тенге на март и апрель 2020 года.

Изменения коснулись ставок по несрочным вкладам, поскольку их рассчитывают на основе базовой ставки Нацбанка: ставки выросли с 9,8% до 12,5%. Ставки по срочным вкладам на три и шесть месяцев увеличились с 10,3 до 13%, а по сберегательным вкладам на три месяца – с 12,7 до 13%.

Рост ставок в этом случае может привести к притоку денег в финансовые институты, так как теперь держать средства на депозитах станет более привлекательным для инвестиций.